尽管小米集团三季度财报有着不错的表现，但未能扭转市场抛售情绪。

11�日，小米集团（01810.HK）�年第三季度财报发布次日股价遭遇重创，盘中最低触�.22港元，不仅跌�港元关口，总市值也失𹍑万亿港元。收盘价�.82港元，下񘧼.81%。

财报显示，小米集团三季度总营�亿元，同比�.3%，经调整净利�亿元，同比增�.9%。其中，小米汽车及AI等创新业务首次实现季度盈𳖡亿元。

截��日收盘，小米集团股价񙬤��.45港元的年内高点累计跌幅�.83%。6�日晚，小米集团发布小米Yu7，次日股价大幅上涨。而股价下行趋势񑌭月下旬起加剧，9�日晚，雷军发表第六次年度演讲并发布小�系列等新品，9�日股价大幅跳水，单日跌幅񙵴.07%，收�.65港元，市值单日蒸发超千亿港元。此后，小米集团股价整体持续走低，截��日收盘，这一区间（񑌭�日至今）跌幅已�.7%；其中，10月单月市值蒸发�亿港元，创下公司史上最大单月跌幅。

以总股�.42亿股计算，񑌭���日，小米集团市值蒸发了超�亿港元，这一缩水规模超出同期蔚来、理想、小鹏和零跑的市值总和（�亿港元）。

资本市场的悲观情绪与机构做空动作形成呼应。据《彭博》援引高�񀙖日发布的报告，小米集团财报发布前夕，市场情绪趋于谨慎，高盛机构经纪主要客户对小米的空头仓位一周内飙�%，过去两周机构交易明显偏向抛售，且主要来自养老基金与对冲基金。对冲基金反馈称，小米集团已成为短期普遍做空目标。有机构认为，小米缺乏短期催化剂，同时面临安全性质疑、工厂建设延误等问题。

安全性方面，今�月份，成都发生一起SU7 Ultra碰撞起火事故，4人合力“拳打脚踢”SU7门窗，但车门仍无法打开，车辆严重焚毁，驾驶人员未能脱逃。更早之前񊄫月份，一辆小米SU7标准版在安徽铜陵一高速公路遭遇严重交通事故，造𽒣人死亡。此外，因L2级高速领航辅助驾驶功能存在缺陷，小米𶞙月份宣布召�.7万辆SU7。

工厂建设方面，小米原计划二期工厂投产后年产能提升�万辆。但据行业调研，工厂建设的进度已出现延误，原�月的产能爬坡可能将推迟。该公司最新公布�月交付量�+，𰲕月基本持平。

高盛分析�񀙑日将小米目标价下调�%，并指出存储芯片成本上涨会进一步挤压利润率

对于小米集团的发展前景，资本市场呈现明显分歧。中信证券近期研报认为，随着汽车交付量增加和平均售价上升，小米汽车及AI等创新业务已在三季度扭亏为盈，长期增长潜力值得期待；高盛虽下调目标价，但维持”买入"评级，看�年产能提升与新车型潜力。

小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示，今年第四季度小米汽车仍基本保持稳定状态，�年将会非常有挑战，预计明年小米汽车的毛利率相对于今年，或出现下滑。一是明年汽车厂家都面临购置税补贴政策减半的影响；二是汽车行业玩家多，产业发展在非常早期，它需要经过一段时间激烈的竞争才会收敛，小米汽车要顺应行业的变化。

业内认为，对小米集团来说，如何快速化解汽车安全争议、推进产能爬坡、重塑市场信任，是小米跨界造车以来面临的最严峻考验，其后续应对也将影响估值修复与长期发展。